Soutenance de thèse

Dans un contexte marqué par la montée en puissance de la finance durable, les marchés financiers intègrent désormais les dimensions environnementales et sociales dans l’évaluation des entreprises. Cette évolution redéfinit les attentes des investisseurs et incite les entreprises à innover et à renforcer leur performance en matière de responsabilité sociétale (RSE). Cette thèse analyse l’influence du cross-listing aux États-Unis sur l’innovation et la performance RSE des entreprises du SBF 120 sur la période 2006–2020. La première étude, fondée sur les théories du signal et de la gouvernance, examine les déterminants de la décision de cross-listing. Les résultats montrent que la valorisation, la gouvernance et le niveau de risque interne influencent la probabilité de cross-listing, tandis que la valorisation, la gouvernance et la disponibilité des flux de trésorerie nets déterminent le moment de la décision. Cette approche conjointe permet de distinguer les facteurs qui expliquent le recours au cross-listing de ceux qui en conditionnent le calendrier, offrant ainsi une meilleure compréhension du processus décisionnel des entreprises. La deuxième étude mobilise les théories de l’agence, du bonding et de l’asymétrie d’information pour évaluer l’effet du cross-listing sur l’innovation des entreprises. Les résultats indiquent que le cross-listing stimule significativement la production inventive, particulièrement dans les entreprises dotées d’une forte gouvernance. Ces conclusions confirment le rôle disciplinaire du cross-listing dans la réduction des asymétries d’information et la promotion des investissements en R&D. La troisième étude, ancrée dans les théories du bonding, des parties prenantes et de l’agence, analyse l’effet du cross-listing sur la performance RSE, complétée par un test évaluant le rôle modérateur de l’innovation. Les résultats montrent que les entreprises ayant procédé au cross-listing aux Etats-Unis présentent une performance RSE supérieure à celles restées sur le marché domestique. Cet effet est plus marqué pour les entreprises faiblement gouvernées et après 2016, période de renforcement du cadre réglementaire français. Par ailleurs, l’innovation amplifie l’impact positif du cross-listing sur la performance RSE en favorisant la mise en œuvre de projets à valeur durable. Dans l’ensemble, cette thèse apporte trois contributions majeures. Premièrement, elle distingue les facteurs déterminant la probabilité du cross-listing de ceux qui influencent son moment. Deuxièmement, elle propose un apport méthodologique à travers l’utilisation de modèles économétriques avancés pour étudier la relation entre cross-listing et innovation. Troisièmement, elle met en évidence le rôle modérateur de l’innovation dans la relation entre cross-listing et performance RSE.